A economia alemã atravessa uma das piores crises das últimas décadas, impulsionada pelo alto custo da energia e pela retração industrial. A cidade de Gelsenkirchen, no Vale do Ruhr, simboliza os desafios enfrentados por um país que busca equilibrar sua transição energética com a necessidade de preservar sua competitividade industrial.

O executivo Lars Baumguertel, à frente de uma das últimas fábricas sobreviventes da região, expressa frustração com a falta de apoio governamental. "Precisamos de investimentos urgentes em infraestrutura e energia para mantermos a produção", afirma. Sua empresa, parte do Mittelstand — um conjunto de pequenas e médias indústrias que impulsionam a economia alemã —, sofre com a alta nos custos de energia desde que a guerra na Ucrânia interrompeu o fornecimento de gás barato da Rússia.

A economia alemã encolheu pelo segundo ano consecutivo em 2024, registrando seu pior desempenho em 20 anos. O impacto é visível em cidades industriais como Gelsenkirchen, que apresenta a maior taxa de desemprego do país. O descontentamento crescente tem alimentado o avanço do partido de extrema-direita Alternativa para a Alemanha (AfD), que explora a crise energética como uma das suas principais bandeiras políticas.

Um dos principais entraves apontados por economistas para a recuperação alemã é o "freio da dívida", uma regra constitucional que limita o déficit orçamentário a 0,35% do PIB. Criada em resposta à crise financeira de 2009, essa medida impede investimentos substanciais em infraestrutura e requalificação profissional, considerados essenciais para modernizar a economia do país. Em comparação, o déficit orçamentário dos Estados Unidos supera 6% do PIB.

A possibilidade de flexibilizar essa política está em debate, especialmente com a proximidade das eleições gerais. Friedrich Merz, líder do partido conservador CDU e favorito para assumir o governo, oficialmente defende a manutenção do freio da dívida, mas fontes internas indicam que ele reconhece a necessidade de reformas para viabilizar investimentos críticos em energia e defesa.

A situação se agrava com o impacto negativo sobre a indústria. O encerramento das usinas nucleares alemãs em 2023 aumentou a dependência de eletricidade importada da França e elevou os custos energéticos para empresas e consumidores. Propostas para reabrir essas usinas estão sendo discutidas, enquanto grupos empresariais pedem uma abordagem mais pragmática em relação às metas de neutralidade de carbono.

O retrocesso na transição energética também é evidente. Empresas como a Thyssenkrupp tiveram planos de investimento em hidrogênio congelados devido à instabilidade política e ao corte de subsídios. Estima-se que a Alemanha precise de ao menos 600 bilhões de euros na próxima década para modernizar sua matriz energética e infraestrutura. No entanto, a austeridade fiscal limita os recursos disponíveis.

Em cidades como Gelsenkirchen, os efeitos da crise econômica são evidentes. A população caiu de 390 mil para 260 mil habitantes desde os anos 1960, acompanhando o declínio da indústria do carvão e do aço. Hoje, a cidade apresenta uma das menores rendas per capita da Alemanha e altos índices de pobreza infantil.

Ex-mineiros e trabalhadores industriais expressam insatisfação com a falta de perspectivas. Klaus Herzmanatus, aposentado precocemente devido ao fechamento de minas, critica a gestão política: "Somos uma nação industrial. Não podemos destruir nossa própria indústria".

Esse sentimento tem levado ao crescimento do apoio ao AfD, que conquistou 22% dos votos na cidade durante as eleições europeias de junho, seu melhor desempenho no país. O partido culpa o fechamento das usinas nucleares e os altos custos energéticos pela crise econômica, prometendo uma política mais voltada à manutenção da indústria tradicional.

A projeção econômica para a Alemanha não é animadora. Especialistas preveem um terceiro ano consecutivo de retração em 2025, marcando o período mais longo de estagnação desde a Segunda Guerra Mundial. Economistas sugerem que o governo deve priorizar políticas que incentivem o crescimento de setores inovadores, digitalização e startups, mas as incertezas globais dificultam a implementação de tais medidas.

Para cidades como Gelsenkirchen, que já sofreram com o declínio industrial, o momento é decisivo. Enquanto parte da população se volta para soluções radicais, outros buscam respostas concretas para reverter o colapso econômico. No coração da Alemanha industrial, a esperança é que as reformas necessárias sejam finalmente colocadas em prática.

Este relatório de análise foi elaborado por Luiz Gustavo Nunes, analista autônomo CNPI-T n° 8958 (“Analista”), nos termos do art. 3º, inc. I, da Resolução CVM Nº 20/2021. Ele foi feito com a intenção de oferecer dados úteis para que o investidor faça sua própria escolha de investimento, sem configurar nenhum tipo de proposta ou convite para aquisição e/ou negociação de qualquer produto. As informações neste documento são consideradas corretas na data de sua publicação e foram adquiridas de fontes públicas. O Analista se isenta de qualquer responsabilidade por decisões tomadas pelo cliente com base neste documento.

Este documento foi feito levando em conta a classificação de risco dos produtos, visando produzir resultados de alocação para cada tipo de investidor.

O responsável por este documento afirma que as sugestões expressam apenas as suas análises e opiniões individuais, produzidas de maneira independente, inclusive em relação ao Analista, e que podem ser alteradas sem aviso prévio devido a mudanças nas condições de mercado.

O analista encarregado pelo conteúdo deste documento e pela observância da Instrução CVM nº 20/2021 está indicado acima.

O analista contido neste relatório está comprometido a cumprir todas as regras estabelecidas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários.

Os produtos descritos neste documento podem não ser apropriados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes devem proceder à verificação de adequação (suitability) e confirmar se os produtos descritos são adequados ao seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer mudança de carteira, mas apenas orientação sobre produtos adequados a um determinado perfil de investidor.

A rentabilidade dos produtos financeiros pode variar e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir em um curto espaço de tempo. Rendimentos passados não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações neste material são baseadas em simulações e os resultados efetivos podem ser significativamente diferentes.

O Analista se exime de qualquer responsabilidade por eventuais danos, diretos ou indiretos, decorrentes do uso deste relatório ou seu conteúdo.

A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é realizada com base em conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Dessa forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, verifique se seu perfil pessoal de risco condiz com a operação que está querendo realizar. Uma ação é uma parcela do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento cuja rentabilidade não é predeterminada, variando de acordo com as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os rendimentos passados não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, expressa ou implícita, é feita neste material em relação aos desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, verifique se seu perfil pessoal de risco condiz com a operação que está querendo realizar. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor, tal como num contrato de seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, verifique se seu perfil pessoal de risco condiz com a operação que está querendo realizar. São contratos para compra ou venda de uma certa quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, respeitando o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação mais uma parcela correspondente aos juros – que são determinados livremente no mercado, de acordo com o prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas de duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros envolve riscos de perdas patrimoniais significativas, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, verifique se seu perfil pessoal de risco condiz com a operação que está querendo realizar. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo ser um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.